우리는 탐욕과 두려움이 시장을 지배한다는 것을 알고 있습니다. 하지만 투자자가 너무 탐욕을 당할 때 시장은 일반적으로 떨어지고 투자자들이 두려움으로 극복되면 시장은 보통 증가합니다. 그렇다면 투자자 감정을 모니터링하고 투자자 감정적 극단을 활용할 때 어떻게 할 수 있습니까?
투자자 정서 분석의 세계에 오신 것을 환영합니다.
투자자 심리학은 최소 250 년 동안 분석되었습니다. 찰스 맥케이 (Charles MacKay)는 1841 년에 남해 거품을 일으킨 무리의 사고 방식을 묘사 한 1841 년에 그의 저서 인 특별 대중 망상과 군중의 광기를 썼다. 그 이후로, 많은 학자들은 개인이 합리적으로 행동하고 의사 결정 과정에서 이용 가능한 모든 정보를 고려한다는 개념을 바탕으로 재무 이론을 발표했습니다. 그러나 실생활은 주식 시장의 행동이 비이성적이고 예측할 수 없음을 종종 보여줍니다. 행동 금융으로 알려진 분야는 수년에 걸쳐 감정이 투자자와 의사 결정 과정에 어떤 영향을 미치는지 설명하려고 시도했습니다. 인간 심리학을 연구하면 금융 시장의 일반적인 방향과 많은 주식 시장 거품 및 충돌이 예측하는 데 도움이됩니다. 낙관론의 기간이 지남에 따라 탐욕은 비즈니스 기초를 무시하고 고가의 시장을 창출하여 주식을 더 높게 움직입니다. 다른 극단에서, 두려움은 가격이 낮아져 명백한 기회를 무시하고 저평가 된 시장을 만듭니다.
한 가지 중요한 연구, (투자자 심리학의 측면, Journal of Portfolio Management, Summer 1998)는 투자자들이 동등한 이익에 의해 행복 해지는 것보다 전향 적 손실에 의해 훨씬 더 고민한다는 것을 발견했습니다. 일부 연구자들은 투자자들이 군중과 기존의 지혜를 따르기 위해 결정이 틀린 것으로 판명 된 경우 후회를 피할 수 있다고 이론화합니다.
투자자 감정 또는 투자자 감정을 정량화합니다
주식 또는 시장 지수가 상승하면 투자자가 판매보다 구매하기를 간절히 원한다는 것을 알고 있습니다. 그러나 투자자들이 어떻게 느끼는지 정확하게 측정 할 수 있습니까?
대부분의 경우, 투자자들은 약간 긍정적이고 약간 부정적이며 때로는 탐욕이나 두려움의 극단을 보여줍니다. 비이성적 인 충동이나 명백한 두려움에 가까울 때 감정을 감지하는 것이 더 쉽습니다. 시장이 이런 식으로 행동 할 때, 그것은 “뉴스”가되어 비즈니스 섹션에서 저녁 뉴스의 시작 부분과 데일리 신문의 첫 페이지에 소개됩니다.
도구로서 차트의 성공은 자신의 행동 패턴을 반복하는 투자자에 달려 있습니다. 다른 사람들과 같은 일을하는 데 항상 편안한 요소가 있으며 일반적으로 다르게 행동하는 것에 대한 혐오감이 있습니다. 투자자들은 자신의 행동에 대한 본능을 보여 주며 이는 기관 투자자들 사이에서 특히 눈에 띄게되었습니다. 시장에서 추세가 상승하는 초기 단계에서, 긍정적 인 감정은 모두가 파티에 참여하기 위해 서두르면서 긍정적 인 원동력 역할을 할 수 있습니다. 그러나이 긍정적 인 감정이 추세가 절정에 가깝다는 경고 역할을 할 때 추세가 이루어진 후에 시간이 다가오고 있습니다. 그때 현명한 투자자가 대체 투자로 전환하기 시작할 때.
시장에서 가장 정교하고 활동적인 플레이어는 파생 상품 제품을 사용하여 거래에 영향을 미칩니다. 이 플레이어는 대부분의 투자자보다 감정의 초기 변화를 나타내는 경향이 있으며 일반적으로 감정은 더 큰 극단으로 이어집니다. 따라서 파생 시장은 투자자 정서에 대한 훌륭한 데이터 소스입니다. 주식, ETF 및 색인에는 다양한 옵션이 있습니다. 옵션 가격 책정 공식을 사용함으로써, 우리는 투자자가 이익을 창출하거나 손실에 대한 헤징 가능성에 대해 얼마나 많은 투자자가 지불 할 준비가되는지에 대한 척도를 추출 할 수 있습니다. 이것은 묵시적 변동성으로 알려져 있으며 투자자 감정의 수학적 평가를 제공합니다. 묵시적 변동성은 시장이 급격히 감소했을 때 (규모가 뒤집 히고) 투자자의 두려움과 관련이 있습니다. 다른 극단적으로, 낮은 암시 적 변동성은 시장이 증가한 후 및 투자자들이 만족 해지자 종종 발생합니다.
묵시적 변동성 이미지
VIX는 무엇입니까?
VIX는 S & P 500 (SPX)에 대한 Chicago Board Options Exchange의 변동성 지수의 상징입니다. 그것은 역사적 또는 통계적 변동성이 아닌 묵시적 변동성 수준의 척도입니다. VIX의 수치 값은 1993 년부터 CBOE에 의해 출판되었습니다. VIX 계산 방법은 2003 년 초에 변경되었습니다. S & P 100 (OEX) 색인 옵션을 사용하는 대신 S & P 500 (SPX)의 옵션을 사용하여 계산됩니다. 또한 VXN은 NASDAQ 100 지수의 묵시적 변동성 지수의 상징입니다.
묵시적 변동성은 VIX에 실제로 22 일 동안 만료 된 시간에 돈을 벌 수있는 SPX 옵션의 묵시적 변동성으로 작용하는 VIX 값을 부여하기 위해 가중치가 가중됩니다. VIX는 가상의 at-money spx 옵션의 암시 적 변동성을 나타냅니다. 묵시적 변동성이 높으면 옵션에 대한 보험료는 높고 그 반대도 마찬가지입니다. 일반적으로, 상승 옵션 프리미엄은 기본 주식 지수의 미래 변동성에 대한 기대치가 상승하는 것을 반영하며, 이는 암시 적 변동성 수준이 높아집니다. VIX가 높을수록 시장에서 더 많은 공황이 있고 투자자들이 희망을 포기하고 돈을 가져 가서 집으로 돌아갈 가능성이 높아집니다.
VIX의 움직임을 시장의 움직임과 비교하면 시장이 움직일 수있는 미래의 방향에 대한 단서를 제공 할 수 있습니다. VIX의 가치가 높을수록 시장에서 “공황”이 더 많습니다. 반면에서 VIX가 가치가 줄어들수록 투자자들 사이에 더 많은 만족감이 있습니다. 상대적으로 높은 VIX로 측정 된 심리적 영향은 트레이더 시장이 과매도임을 알리는 명확한 지표입니다. VIX가 55 세가 넘는 2002 년 7 월 23 일에 역사적인 사례가 표시되었습니다. 그 큰 움직임은 Dow Jones 산업 평균의 상당한 낮은 점과 일치했으며, 그 뒤에 1,034 포인트 6 일 랠리가 이어졌습니다. 그 집회는 2002 년 10 월에 7 월 최저치를 다시 테스트하지 못했습니다. 그러나 2002 년이 더블 밑바닥에서 VIX는 시장의 주요 방향 변화를 정확하게 확인했습니다. VIX는 핵심적으로 감정의 통계적 척도이며 감정은 시장에서 주요 요인 신호 전달 정복입니다.
샘플 묵시적 변동성 차트 1
샘플 묵시적 변동성 차트 2
역 관계
VIX의 매우 높은 판독 값은 시장 바닥을 나타내며, 낮은 판독 값은 시장 탑을 나타냅니다.
VIX는 실제로 주식 시장과 역 관계를 가지고 있습니다. 이것은 막대 차트에서 VIX를 볼 때 가장 먼저 눈에 띄는 것 중 하나입니다. VIX가 내려 가면 주식 시장이 더 높아집니다. VIX가 발전하면 주식 시장이 낮아집니다. 일반적으로 주식 시장 상승은 투자자들에 의해 덜 위험한 것으로 간주됩니다. 반면에 주식 시장 감소는 더 위험한 것으로 간주됩니다. 따라서 투자자의 인식 된 위험이 높을수록 묵시적 변동성이 높아집니다. 이렇게하면 옵션, 특히 옵션을 더 비싸게 만듭니다 미국 국채펀드.
“묵시적 변동성”이라는 문구가 언급되면 가격 변동의 크기에 관한 것이 아니라는 점을 명심하십시오. 오히려 주식 시장에서의 위치를 차지하는 것과 관련된 것은 묵시적 위험입니다. 주식 시장이 감소하면 풋 옵션에 대한 수요가 일반적으로 증가합니다. 수요 증가는 옵션 가격이 더 높다는 것을 의미합니다.
시장 시간에 VIX를 사용합니다
한 초기 연구는 25의 VIX 값을 정상적으로, 35 이상의 값을 높았습니다. 1997 년 10 월과 2001 년 5 월 사이에 VIX 지표는 35 번 이상 상승했습니다. 이 연구에서 SPY ETF로 대표되는 S & P 500 지수. VIX가 25 세 미만으로 후퇴 할 때까지 매번 구매했으며 평균 3.1%, 평균 보유 기간은 약 1 개월에 걸쳐 9 개의 수익성있는 거래가있었습니다. 이 VIX 타이밍 체계를 사용하면 시장에서 총 이익의 80%를 차지할 수 있지만, 돈은 시간의 3 분의 1 만 위험에 처해 있습니다.
샘플 차트
두려움의 극단은 훌륭한 구매 기회를 표시합니다.
샘플 차트 2
VIX의 반대 관점
확장 및/또는 매우 낮은 VIX는 높은 수준의 안주를 암시하며 일반적으로 약세로 간주됩니다. 반대 관점에서, 많은 거래자들은 VIX가 낮아지면 주식 판매를 시작할 이유를 찾기 시작할 것입니다. 동전의 반면에, 매우 높은 VIX는 높은 수준의 불안을 나타낼 수 있으며, 이는 종종 옵션 트레이더들 사이에서 공황을 일으킨다. 이 행동은 종종 반대자들에 의해 강세로 간주되며, 주식을 구매 해야하는 이유를 찾을 것입니다. 높은 VIX 판독 값은 일반적으로 투자자 정서에 대한 확장되거나 급격한 시장 감소 후에도 여전히 매우 약세가 발생합니다. 일부 반대자들은 35 이상의 독서를 낙관적으로 본다. 따라서 그들은 주요 시장을 찾기 시작할 것입니다.
VIX는 가격 차트에서 가격 행동의 “정기적 인”분석과 함께 사용해야합니다. 현명한 상인은 VIX의 가격 수준만으로 구매 또는 판매를하지 않을 것입니다. 현명한 상인은 S & P 500, Dow 및 NASDAQ의 차트 가격 조치와 함께 VIX (및 지원 및 저항 수준)를 사용할 것입니다.
이러한 지수의 차트와 함께 VIX를 사용하면 현재 시장 심리학을 잘 이해하는 데 도움이됩니다. 시장 운동은 전적으로 인간의 감정에 근거하기 때문에 거래자는 심리적 지표를 이해하는 것이 중요합니다. VIX를 올바르게 사용하면 시장의 오른쪽에 머무르고 수익성있는 거래를하는 데 도움이됩니다.
요약
투자자 감정 (또는 투자자 심리학)을 이해하는 것은 투자자가 주식 시장의 위치와 어디로 가고 있는지 정확하게 이해하는 데 사용할 수있는 가장 강력한 도구입니다. 그러나 우리의 인간 본성에 직관적이기 때문에 종종 소화하기가 어렵습니다.
다음은이 점을 설명하는 데 도움이 될 최근의 예입니다.
2005 년 9 월, TSX는 다년간 최고치를 기록하고있었습니다. VIX 인덱스는 다년간 최저점 근처에있었습니다. 이 두 가지 정보를 다시 살펴보면이 시점 에서이 시장에 장기 돈을 추가하는 지혜에 의문을 제기 할 수 있습니다.
당신은 할 수도 있지만 인간의 본성은 그렇지 않을 것입니다.
게리 노리스에서
캐나다 언론
월 17 일 월 17 일 오후 3시 58 분
캐나다인들은 2001 년과 거의 같은 뮤추얼 펀드로 돈을 삽질하고 있으며, 9 월은 18 억 달러의 구매로 전년 대비 5 억 5 천 5 백만 달러의 순 상환에서 상승했습니다.
캐나다의 투자 기금 연구소 (Investment Funds Institute of Canada)는 월요일 주식, 채권 및 단기 자금 시장 펀드를 제외한 기타 자금에 대한 투자가 처음으로 5 조 달러를 차지했다고 밝혔다. 펀드 산업 협회 회장 인 Tom Hockin은“이것은 투자자들이 자금에 장기적으로 약속을하고 있다는 사실을 강조하고 있으며, 단순히 돈 시장 기금에 일시적으로 투자를 주차하는 것이 아니라 자금 산업 협회 회장은 말했다.
Hockin은 연중 첫 9 개월 동안의 판매, 재투자 된 분배를 제외하고 총 184 억 달러를 제외하고 “2001 년 같은 기간 이후 가장 높은 순 매출 수치”라고 말했다.
그렇습니다. 당신은 올바르게 읽었 음을 읽었습니다. 캐나다인은 마지막으로 시장이 정점에 도달 한 이래로이 열정적이지 않았습니다.
TSX 샘플 차트
이제 우리는 아직 충분한 데이터가 없지만 캐나다 뮤추얼 펀드 투자자들은 지난 달에 “극단적 인”뮤추얼 펀드 쇼핑을했기 때문에 시장은 이미 800 점을 떨어 뜨 렸습니다.
이제이 시장에 돈을 투자하려고한다면 지난 5 년 동안 9 월에 최선의 위험이 적은 시간 이었습니까? 이 투자자들은 분석적으로 생각 했습니까, 아니면 탐욕의 감정이 그들의 판단을 흐리게 했습니까?
제 생각에는 이것이 지난 달 캐나다 뮤추얼 펀드의 “공황 구매”라고 부르는 것이이 시장의 최상위를 알리고 주요 매도의 촉매제가 될 것입니다.
시간만이 내가 옳은지 알 수 있습니다.